国际费雪效应_International Fisher Effect
什么是国际费雪效应？
国际费雪效应（IFE）是一种经济理论，指出两种货币之间预期的汇率差异大致等于它们各自国家名义利率的差异。
关键要点
- 国际费雪效应（IFE）表示，国家之间名义利率的差异可用于预测汇率变化。
- 根据IFE，名义利率较高的国家通常会经历更高的通货膨胀，从而导致其货币相对于其他货币贬值。
- 实际上，关于IFE的证据存在分歧，近年来通过预期通胀直接估计货币汇率变动的做法更为普遍。
理解国际费雪效应（IFE）
IFE建立在与当前和未来无风险投资（如国债）相关的利率分析基础上，用于帮助预测货币的变动。这与仅使用通货膨胀率预测汇率波动的其他方法形成对比，IFE所采用的是将通货膨胀与利率结合起来看的视角，从而关系到货币的升值或贬值。
这一理论源于一个概念，即实际利率与其他货币变量（如国家货币政策的变化）是独立的，并更好地反映某一货币在全球市场中的健康状况。IFE假设，利率较低的国家通常会经历较低的通胀水平，这可能导致其相关货币的实际价值相对其他国家上涨。相反，利率较高的国家则会经历其货币贬值。
这一理论以美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）的名字命名。
计算国际费雪效应
IFE的计算公式为：
例如，如果国家A的利率为10%，而国家B的利率为5%，那么国家B的货币应该相对于国家A的货币升值大约5%。IFE的基本逻辑是，利率较高的国家往往也会有较高的通胀率。这种高通胀水平应导致利率较高的国家的货币相对于利率较低的国家贬值。
费雪效应与国际费雪效应
费雪效应与国际费雪效应是相关的模型，但不可互换。费雪效应声称，预期的通货膨胀率与实际回报率的结合体现在名义利率之中。IFE在费雪效应的基础上扩展，认为因为名义利率反映了预期的通货膨胀率，并且货币汇率的变化是由通货膨胀率驱动的，因此货币的变化与两国名义利率之间的差异成正比。
国际费雪效应的应用
对IFE进行的实证研究结果不一，其他因素也可能影响货币汇率的变动。历史上，在利率幅度较大调整的时期，IFE的有效性更强。然而，近年来全球的通胀预期和名义利率普遍较低，而利率变动的幅度相对较小。直接指示通胀率的指标，如消费者价 格指数（CPI），更常被用于估算货币汇率的预期变化。